{"id":1777,"date":"2025-01-28T18:43:00","date_gmt":"2025-01-28T21:43:00","guid":{"rendered":"https:\/\/ri.oliveiratrust.com.br\/?post_type=imprensa&p=1777"},"modified":"2025-06-12T18:44:05","modified_gmt":"2025-06-12T21:44:05","slug":"companies-anticipate-debt-negotiation","status":"publish","type":"imprensa","link":"https:\/\/ri.oliveiratrust.com.br\/en\/imprensa\/companies-anticipate-debt-negotiation\/","title":{"rendered":"Companies anticipate debt negotiation*"},"content":{"rendered":"

Com risco de piora financeira, companhias pedem \u2018perd\u00e3o pr\u00e9vio a credores com objetivo de rever termos de contratos e estender prazos de pagamentos<\/span><\/strong><\/p>\n

Por Rita Azevedo \u2014 De S\u00e3o Paulo
\n28\/01\/2025 05h02 Atualizado h\u00e1 4 meses<\/p>\n

A possibilidade de piora da sa\u00fade financeira das companhias neste ano, em meio ao aumento da Selic e \u00e0 deteriora\u00e7\u00e3o das expectativas para juros e infla\u00e7\u00e3o, tem levado mais empresas a negociar com credores.<\/p>\n

No mercado de cr\u00e9dito privado, \u00e9 crescente o n\u00famero de emissores que convocam assembleias para pedir o chamado perd\u00e3o pr\u00e9vio (\u201cwaiver pr\u00e9vio\u201d), que ocorre quando a empresa teme n\u00e3o conseguir cumprir os termos combinados no momento da emiss\u00e3o da d\u00edvida e negocia a possibilidade de ficar livre de certas obriga\u00e7\u00f5es por um per\u00edodo.<\/p>\n

Desde a crise de cr\u00e9dito de 2023, provocada por casos de Americanas e Light, os emissores passaram a usar mais o perd\u00e3o pr\u00e9vio como uma ferramenta para diminuir a visibilidade de potenciais defaults, diz Eug\u00eania Souza, s\u00f3cia e diretora da \u00e1rea de d\u00edvida corporativa da V\u00f3rtx, que atua como agente fiduci\u00e1rio, intermediando a rela\u00e7\u00e3o entre emissores e credores.<\/p>\n

\u201cNo ano passado, quase 30% das assembleias de que participamos era para ter essa autoriza\u00e7\u00e3o pr\u00e9via\u201d, diz Souza. \u201cAs empresas est\u00e3o se antecipando mais. Quando o emissor v\u00ea a taxa futura abrindo [aumentando], j\u00e1 chama o credor para negociar uma car\u00eancia ou prorroga\u00e7\u00e3o de prazo\u201d.<\/p>\n

Antonio Amaro, diretor de servi\u00e7os fiduci\u00e1rios do Oliveira Trust, diz que se prepara para um aumento do volume de assembleias de credores neste ano, considerando o cen\u00e1rio dif\u00edcil para as empresas. \u201cN\u00e3o acho que vai ocorrer um boom, mas ao longo do ano \u00e9 esperado um aumento. A tend\u00eancia de melhora do mercado, se acontecer, \u00e9 s\u00f3 em 2026\u201d, afirma.<\/p>\n

De 2023 para 2024, o n\u00famero de assembleias organizadas pela Oliveira Trust quase dobrou, chegando a 2 mil, acompanhando tamb\u00e9m o crescimento das opera\u00e7\u00f5es da empresa. Na V\u00f3rtx, foram 3,44 mil assembleias em 2024, n\u00famero 56% maior que o registrado um ano antes.<\/p>\n

Segundo Amaro, desde o quarto trimestre de 2024 foi poss\u00edvel ver alguns reflexos da piora das condi\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas. \u201cA inadimpl\u00eancia ficou praticamente est\u00e1vel, mas come\u00e7amos a notar uma necessidade maior de readequa\u00e7\u00e3o e de waiver em algumas opera\u00e7\u00f5es\u201d, diz.<\/p>\n

Os investidores acenderam o alerta para o potencial impacto nos balan\u00e7os das emissoras de d\u00edvidas a partir de setembro, quando o Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) decidiu retomar o ciclo de alta dos juros. Em dezembro, a piora das expectativas para o cen\u00e1rio fiscal aumentou ainda mais as preocupa\u00e7\u00f5es. E a expectativa no mercado \u00e9 que o colegiado eleve a Selic em 1 ponto percentual nesta semana, para 13,25% ao ano.<\/p>\n

\u201cNos primeiros dias de 2025, acompanhamos um aumento do pedido de esclarecimentos por parte dos credores. Eles querem saber se os covenants, aferidos em mar\u00e7o, ser\u00e3o cumpridos. Em nossa \u00e1rea de special sits\u2019 [situa\u00e7\u00f5es especiais], recebemos quase 50 pedidos para calcular como est\u00e3o os indicadores financeiros das empresas\u201d, diz Souza, da V\u00f3rtx.<\/p>\n

Com o ambiente mais dif\u00edcil, empresas que estavam com estruturas mais alavancadas n\u00e3o ter\u00e3o como escapar das negocia\u00e7\u00f5es, diz F\u00e1bio Coelho, presidente da Associa\u00e7\u00e3o dos Investidores no Mercado de Capitais (Amec). Do lado dos investidores, diz, \u201cnegociar \u00e9 o caminho pra continuar enxergando valor na empresa\u201d.<\/p>\n

\u00c9 a qualidade da negocia\u00e7\u00e3o, por\u00e9m, que vai ditar se o credor seguir\u00e1 ou n\u00e3o apostando na companhia, afirma. Coelho lembra que em meio \u00e0 crise de cr\u00e9dito de 2023 muitos investidores relataram que empresas que, at\u00e9 ent\u00e3o, mantinham um bom relacionamento com os credores se fecharam para as conversas. \u201cOs investidores hoje est\u00e3o vacinados e devem lembrar das companhias que deixaram um gosto amargo na boca\u201d, afirma.<\/p>\n

O esperado para este ano \u00e9 que at\u00e9 quem n\u00e3o enfrenta risco de quebra procure mais os investidores. Isso porque movimenta\u00e7\u00f5es comuns em per\u00edodos econ\u00f4micos dif\u00edceis – como venda de ativos, combina\u00e7\u00e3o de neg\u00f3cios ou contrata\u00e7\u00e3o de novas d\u00edvidas – exigem autoriza\u00e7\u00e3o em muitos casos. Discuss\u00f5es sobre amplia\u00e7\u00e3o do prazo de vencimento de d\u00edvidas devem surgir com frequ\u00eancia tamb\u00e9m.<\/p>\n

No fim de dezembro, por exemplo, a Magazine Luiza conseguiu aprovar com debenturistas a amplia\u00e7\u00e3o, para 2028, do prazo de um papel que venceria em 2026, pagando remunera\u00e7\u00e3o maior. As deb\u00eantures foram emitidas em dezembro de 2021. A empresa captou com a opera\u00e7\u00e3o R$ 2 bilh\u00f5es a uma taxa equivalente a CDI mais 1,25%. A partir de agora, pagar\u00e1 o equivalente a CDI mais 1,75%.<\/p>\n

Em nota, o diretor financeiro da varejista, Roberto Bellissimo, disse que a negocia\u00e7\u00e3o resultou na prorroga\u00e7\u00e3o do prazo de vencimento das deb\u00eantures sem qualquer mudan\u00e7a nos covenants originais. \u201cA extens\u00e3o do prazo fortalece ainda mais a estrutura de capital do Magalu, agora com a maior parte de sua d\u00edvida com vencimento no longo prazo e uma menor concentra\u00e7\u00e3o nos vencimentos anuais.\u201d<\/p>\n

Para aceitar mudar os termos de uma emiss\u00e3o ou conceder a autoriza\u00e7\u00e3o para o descumprimento de alguma regra, credores costumam pedir em troca o pagamento pontual de uma taxa que serve como compensa\u00e7\u00e3o pelo risco adicional de cr\u00e9dito, o chamado \u201cwaiver fee\u201d.<\/p>\n

A Equipav Saneamento prop\u00f4s aos debenturistas pagar um pr\u00eamio equivalente a 0,5% do saldo do valor das deb\u00eantures caso seja autorizado previamente o n\u00e3o cumprimento do covenant que estabelece um limite de d\u00edvida bruta at\u00e9 2031. A assembleia foi convocada para 31 de janeiro e \u00e9 voltada a donos de deb\u00eantures da sexta emiss\u00e3o, realizada em mar\u00e7o de 2024.<\/p>\n

Segundo a empresa, a solicita\u00e7\u00e3o de libera\u00e7\u00e3o tempor\u00e1ria de condi\u00e7\u00f5es contratuais relacionadas ao endividamento foi feita para possibilitar o acesso ao mercado de d\u00edvidas no futuro. \u201cEssa solicita\u00e7\u00e3o preventiva tem como objetivo aumentar a flexibilidade para a estrat\u00e9gia de crescimento de longo prazo, refor\u00e7ando a solidez da estrutura de capital da companhia e adequando as condi\u00e7\u00f5es da emiss\u00e3o aos avan\u00e7os estrat\u00e9gicos e financeiros desde ent\u00e3o\u201d, disse em nota.<\/p>\n

O pagamento de compensa\u00e7\u00f5es desse tipo ou a concess\u00e3o de garantias adicionais s\u00e3o pontos que devem ser levados em conta pelas empresas antes de negociar, diz o advogado F\u00e1bio Cascione, que relata um aumento das consultas sobre como agir em caso de quebra dos covenants financeiros. A recomenda\u00e7\u00e3o depende de cada caso, afirma, mas as companhias devem lembrar que o desafio vai al\u00e9m de convencer os credores. \u201c\u00c9 preciso ter caixa para fazer isso. No fim do dia, significa tamb\u00e9m um aumento adicional do endividamento\u201d, diz.<\/p>\n

Salvatore Milanese, s\u00f3cio-fundador da Pantalica Partners e especialista em recupera\u00e7\u00e3o de empresas, recomenda que as companhias n\u00e3o esperem que o problema estoure para buscar os credores. \u201cAs empresas n\u00e3o precisam estar em default pra sentar pra negociar. Pelo contr\u00e1rio, o que sugerimos \u00e9 que as conversas sejam adiantadas, considerando o ano complicad\u00edssimo em que estamos\u201d, diz.<\/p>\n","protected":false},"featured_media":0,"template":"","class_list":["post-1777","imprensa","type-imprensa","status-publish","hentry"],"yoast_head":"\nCompanies anticipate debt negotiation* - Oliveira Trust RI<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/ri.oliveiratrust.com.br\/en\/imprensa\/companies-anticipate-debt-negotiation\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"en_US\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Companies anticipate debt negotiation* - Oliveira Trust RI\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Com risco de piora financeira, companhias pedem \u2018perd\u00e3o pr\u00e9vio a credores com objetivo de rever termos de contratos e estender prazos de pagamentos Por Rita Azevedo \u2014 De S\u00e3o Paulo 28\/01\/2025 05h02 Atualizado h\u00e1 4 meses A possibilidade de piora da sa\u00fade financeira das companhias neste ano, em meio ao aumento da Selic e \u00e0 […]\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/ri.oliveiratrust.com.br\/en\/imprensa\/companies-anticipate-debt-negotiation\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Oliveira Trust RI\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2025-06-12T21:44:05+00:00\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/ri.oliveiratrust.com.br\\\/en\\\/imprensa\\\/companies-anticipate-debt-negotiation\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/ri.oliveiratrust.com.br\\\/en\\\/imprensa\\\/companies-anticipate-debt-negotiation\\\/\",\"name\":\"Companies anticipate debt negotiation* - 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